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萬達斷臂求生:減債2158億,負債率大降,但對賭的雷還在后面

作者:admin 來源:網絡整理 更新時間:2018-11-20 10:15

據財新報道,記者從權威渠道獲得萬達集團旗下大連萬達商業管理集團股份有限公司近兩年財務報告。報告顯示:萬達商管在15個月時間內減掉了2158億元負債,較2017年6月底總債務減少了約三分之一。萬達負債率降到了60%以下,公司海外項目只余芝加哥萬達大廈,境外地產員工不足10人。

11月16日,據《華爾街日報》報道,大連萬達集團同意出售位于美國加州比弗利山莊一塊地塊。倫敦房地產公司Cain International的首席執行長Jonathan Goldstein稱,該公司和Alagem Capital Group的合資企業已經同意收購這塊八英畝的地皮,據知情人士,買家已經同意支付逾4.2億美元(約合29.1億元)。

1、去年王健林當眾表示萬達確實有4000多億元的負債

去年,在“萬達、融創、富力簽訂戰略合作協議”發布會上,萬達集團董事長王健林當眾表示萬達確實有4000多億元的負債,但是這并不能對萬達集團構成任何威脅。王健林表示,萬達商業的資產在6000億元左右,凈資產更是達到1900億元,資不抵債是空談。實際上,萬達商業披露的數據顯示,該公司2016年上半年的資產負債率為72.6%,與其他上市公司相比,這一數字已經處于危險線以內,但是房地產行業有其杠桿率較高的特殊性,因此萬達商業的負債率仍低于行業平均水平。hd17.net

最近幾年,王健林的日子過得有點不太順。負債4000億,高管被抓,高管頻出走,ABS項目受挫,海外擴張受限、業績滑坡、深交所37問,每一件都夠鬧心的。但最鬧心的事,應該還在后面,就是萬達商管上市,還簽了對賭協議。鬧不好,就會成為萬達帝國的最大的雷。

2、萬達電影復牌大跌,是否主導了一起不合時宜的收購?

停牌489天后,萬達電影終于迎來復牌。但不出意料,11月5日,公司股票復牌首日即慘遭一字跌停,股價由此前的34.56元跌至31.10元,跌幅10.01%。持續一年多的“重組大戲”以此種方式收場,難免令市場質疑,王健林是否主導了一起不合時宜的收購?

2018年6月25日,萬達電影公布重大資產重組預案,擬以支付現金及發行股份的方式,購買萬達影視傳媒有限公司96.83%股權,交易作價116.19億元。11月4日晚間,萬達電影公布最新收購方案以及對深交所問詢函的回復。新方案顯示,萬達電影擬以106.51億元的對價收購萬達影視的96.8262%的股權,支付方式為發行股份,發行價格為 33.20元/股,共發行約3.21億股。

值得關注的是,106億的重組對價相比較于早前372億元來說已下調了266億,標的估值縮水近70%。2016年5月,彼時萬達電影的前身萬達院線曾披露重組預案,擬以372億元收購萬達影視100%股權。標的估值縮水的同時,萬達電影復牌后連續跌停,市值也在持續縮水。

3、融創全面接管萬達原文旅集團和13個萬達文旅項目

自去年萬達近700億元資產包大交易之后,融創再出資60多億掃尾萬達文旅項目,全面接管萬達原文旅集團和13個萬達文旅項目的設計、建設和管理公司。交易完成后,融創可隨時更名文旅品牌名稱。10月29日晚間,萬達集團和融創中國先后在公告中透露了這一消息。接近融創高層的人士表示,這一交易的背景正如雙方公告之邏輯,是因為雙方在具體項目實行過程中的合作并不順利,融創希望提高已收購文旅項目的管理運營效率,盈利能力和資產價值。

從2008年長白山國際旅游度假區策劃開始,王健林親手抓文旅項目,將之視若珍寶,到如今以501.25億元的價格將13個文旅項目打包“大甩賣”。恐怕,連王健林自己也難以想象,萬達的10年文旅夢會以這樣的方式草草收場。

4、萬達商管的IPO之路布滿荊棘

今年三月份萬達商業地產股份有限公司發布公告稱公司已更名為大連萬達商業管理集團股份有限公司。萬達集團一直想著在A股上市,但是IPO并不是很順利,萬達的IPO排位一直在下跌,很大原因都是因為企業性質問題,因為萬達一直是依靠房地產的一家企業,而IPO對房地產公司并不是很友好,今年2月份,萬達地產更名為萬達商管,現在房地產給萬達帶來的收益也在不斷的減少,不過,萬達IPO排位已經升至第11位。

今年1月,萬達集團發布消息,由騰訊控股作為主發起方,聯合蘇寧、京東、融創與萬達商業在北京簽訂戰略投資協議,計劃投資約340億元人民幣,收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。這份戰略投資協議引人注目的一點,就是萬達與四巨頭之間簽署對賭協議,以新的對賭協議來替代萬達兩年前H股私有化時的舊對賭協議。這份新的對賭協議,主要包含兩個大的方面,即業績對賭協議、IPO上市對賭協議。

萬達商管如果要想在A股ipo,估計難度不小。原因在于兩點:一是A股ipo對房地產公司基本關閉了大門,近幾年基本沒有房地產公司上市,即使萬達商業變為萬達商管,想剝離房地產業務,但對于萬達商管也不是一件容易的事。第二個原因,就是A股對于擬上市公司業績對賭比較嚴格。目前,企業若要順利IPO上市,一般均需解除對賭協議。例如,之前大發審委給三只松鼠的65條反饋意見中,對其業績對賭也不放心,詢問對賭協議是否切實有效的解除?據不完全數據,2015年以來165次國內對賭案例中,業績對賭102次,剔除沒有結果的,對賭失敗的占比達52.5%。

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